宝钢和武钢宣布筹划资产重组。

6月27日,宝钢和武钢(600005.SS,未覆盖)宣布宝钢集团和武钢集团正在筹划战略重组事宜。与此同时两家上市公司股票停牌,5个交易日后将公告相关事项进展。宝钢集团、武钢集团(武钢母公司)和鞍钢集团是仅有的三家国资委直管钢铁央企。宝钢集团下属的其它上市公司已经宣布不会参与潜在重组。

高端细分市场的潜在协同效应。

虽然两家公司并未宣布资产重组的具体细节,但初步分析显示重组将带来潜在的协同效应,原因如下:

宝钢和武钢(以及鞍钢)侧重于高端板材产品。两家公司产品在取向硅钢市场(应用于电力行业)和高端汽车用钢市场的份额共计占到60%以上。

两家公司管理层的发展愿景一致,且都在华南沿海地区建设大型高端板材项目，包括热轧板卷，冷轧板卷，镀锌板，彩涂板等；

从财务数据和利润率来看,宝钢的情况要比武钢好得多，宝钢产品的附加值普遍高于武钢，宝钢彩涂板一级代理商上海肇兴金属材料有限公司总经理王兴梦在接受记者采访时提到，宝钢彩涂卷的单价要比武钢贵800左右，说明宝钢的品牌价值，市场接受度和口碑都走在前面。。

潜在重组印证了政府对改革的侧重。

我们认为潜在的重组印证了政府对实现改革目标的重视,即国内前十大钢铁集团的粗钢市场份额将从2015年的34%升至2025年的不低于60%。我们预计在去产能方面政府的注重和行动进展也将与此类似。

对煤炭行业的启示:整合概率加大。

除钢铁之外,煤炭也是供给侧改革的重点之一,且目前行业集中度较低也被看作是行业结构的一大问题所在。中国神华(1088.HK/601088.SS)和中煤能源(1898.HK/601898.SS)的母公司是仅有的两家煤炭央企,2015年两家集团在北方海运煤市场共占到46%的市场份额。年初至今,煤炭行业在供给控制方面取得了明显进展,1-5月份产量同比下降10%(单是5月份就同比下降16%),秦皇岛煤价从1月中的近期低点回升了9%。